巴菲特太老了？他的“阿尔法”还在
(资料图)
这一算法的存在表明，未来阿贝尔的投资业绩很有可能像巴菲特仍在任时一样好。很多投资者都想成为巴菲特。在巴菲特达到美国社会保障系统规定的法定退休年龄后的27年里，伯克希尔-哈撒韦(BRK.A, BRK.B)股票跑赢标普500指数3.2个年化百分点，这让他领先于几乎所有不同年龄段的华尔街基金经理。
巴菲特近一两年的投资业绩也是对之前批评他的人最好的回应，当时这些人称巴菲特“廉颇老矣”。2022年1月初美股市场处于牛市顶部时，伯克希尔此前3年的阿尔法收益处于或接近历史低点，年化百分点为-12.3%，在那以后，伯克希尔的3年阿尔法收益大幅反弹，目前稳定位于正值区域。
此外，巴菲特的长期投资业绩仍然非常出色。截至2022年底的58个日历年里，伯克希尔股票跑赢标普500指数10.0个年化百分点（包括股息）。不过据笔者获得的可靠消息称，现年92岁的巴菲特不会永远执掌伯克希尔。由于巴菲特近年的投资业绩说明他“宝刀未老”，许多投资者因此担心，一旦他退休，伯克希尔的股价会下跌。许多人希望巴菲特借今年伯克希尔发布年报之机，谈一谈他计划什么时候把领导权移交给他选定的继任者格雷格·阿贝尔(Greg Abel)。（伯克希尔还未透露什么时候发布年报，该公司也没有立刻回复笔者的询问。） 一方面，笔者认为可以肯定的是，如果巴菲特不再执掌伯克希尔，许多对此做出下意识反应的投资者会抛售伯克希尔的股票，尤其是如果消息来得很突然的话。另一方面，笔者认为出于这个原因抛售股票是不合理的。因此，如果巴菲特卸任后伯克希尔股价出现下跌，胆大的投资者可以借此机会买入更多股票。笔者认为，巴菲特卸任后伯克希尔的股票仍能有出色的表现，原因如下：在回溯测试中，有一种选股算法的表现和伯克希尔股票的表现一样好，在这个算法被发现之前，巴菲特的选股方法似乎是莫测高深的，因此无法被复制，即便是像阿贝尔这样有能力的人。发现这种算法的研究人员是AQR Capital Management的负责人安德里亚·弗拉齐尼(Andrea Frazzini)、大卫·卡比尔(David Kabiller)和拉斯·佩德森(Lasse Pedersen)，他们关于这一算法的研究发表在2018年的《金融分析师杂志》(Financial Analysts Journal)上，题为“巴菲特的阿尔法”(Buffett’s Alpha)。虽然他们的算法很复杂，但它青睐市净率较低、波动性低于平均水平、利润增速高于平均水平、将很大一部分利润作为股息派发给股东的公司的股票。 这一算法的存在表明，未来阿贝尔的投资业绩很有可能像巴菲特仍在任时一样好。为了确认这一点，我们可以看看自2013年底上述研究人员的研究首次在学术界流行以来该算法的表现。2013年12月，笔者在《华尔街日报》上撰写了一篇关于该算法的专栏文章，在那篇文章中，笔者特别提到了AQR Capital Management旗下一只严格遵循该算法的共同基金——AQR Large Cap Defensive Style Fund (AUEIX)，自那篇文章发表以来，该基金的业绩与巴菲特的业绩非常接近，年化涨幅为11.7%，伯克希尔同期的年化涨幅为11.6%。 巴菲特和熊市在巴菲特即将发布的年报中，投资者应该关注的另一个话题是他对股市前景的看法。当然，这本身就是一个很重要的问题，但对伯克希尔的投资者来说尤为如此，这是因为该公司股票在熊市期间跑赢大盘的幅度往往是最大的。 从上面的图表可以看出，在长期牛市中，巴菲特的3年阿尔法收益往往表现不佳，除了在2022年初牛市顶部阿尔法收益处于深度负值区域外，互联网泡沫膨胀期间也处于深度负值区域。 熊市和巴菲特阿尔法收益之间的关系体现了他那句名言：“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”。这次值得关注的是，巴菲特是否认为去年的熊市让他改变了考量，一年前他“恐惧”，现在会变得“贪婪”吗？文 | 马克·赫尔伯特(Mark Hulbert)编辑 | 郭力群版权声明：《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2023年2月18日报道“‘Will Warren Buffett retire? What to look for in his annual letter.”。（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦周刊》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）
相关文章
巴菲特太老了？他的“阿尔法”还在
这一算法的存在表明，未来阿贝尔的投资业绩很有可能像巴菲特仍在任时一样好。很多投资者都想成为巴菲特。在巴菲特达到美国社会保障系统规定的
怎样使用CPU仪表盘_桌面添加cpu仪表盘
1、在使用电脑时，如果想方便地查看CPU和内存的利用率，可以使用CPU仪表盘来实现。具体操作方法如下。2、在计算机桌面的
暖心相伴 中原银行郑州分行举行公益理发活动|观焦点
农历二月初二，是中国民间传统节日“龙抬头”，又称“春耕节”“农事节”等，象征春回大地、万物复苏，民间有“剃龙头”等习俗。2月20日-21...
149元 小米全新氮化镓充电器开卖_今日快看
2月20日，小米全新67W氮化镓充电器上市，售价149元。采用2C1A接口，支持67W小米闪充和65WPD快充。官方称，
全球要闻：中行杯横店马拉松退赛后费用什么时候退回？
回答：退款申请提交后，组委会将在申请时间截止后十五个工作日内安排退款。选手申请退赛说明(1)点击官网、微信公众号报名查询，输入证件号，检
天天观速讯丨迪拜正洽商50多家对冲基金进驻
迪拜正洽商50多家对冲基金进驻：迪拜的金融中心在成功引入MillenniumManagement和ExodusPointCapitalManagement等行业
全球观热点：碧生源牌减肥茶管用吗_碧生源牌减肥茶效果
1、减肥茶是针对单纯性肥胖的一种减肥产品，如果因为某些疾病所导致的肥胖，我们产品并不是适用您，同时经期、孕期、哺乳期女性
信阳息县：打造旅游集散服务新高地
2月15日晚上，信阳市息县召开森林公园创4A景区规划提升汇报会，息县县委常委、宣传部部长、县政府副县长贡少辉出席会议并讲话。汇报会上，听取
焦点热议:基建提振需求，多地开始上调水泥价格！机构看好水泥板块盈利+估值双修复的戴维斯双击机会，这些优质标的被重点关注丨研报plus
近日多地上调水泥价格，涨价范围在逐步扩大。中国水泥网数据显示，2月10日-12日起，江西省内主导企业陆续通知上调水泥价格20元 吨；2月11日-13
天天信息:哪些渠道可以观看太原二月二活动直播？
太原二月二活动直播：抬头览秀二月春，奋发有为启华章！晋源区将于2月21日（农历二月二）举办“唐风晋韵山水晋源”二月二民俗文化系列活动...
Alex 水瓶座一周运势（2.20—2.26） 世界关注
太阳或上升水瓶座这周的新月发生在你的金钱宫位，财运开始转好。如果你存在拖欠款，那么本周可以督促一下了。如果你是自由职业或者有兼职赚外
grid on函数matlab_grid on
1、就是在画图的时候添加网格线2、例如3、x=1:10;4、y=x+2;5、plot(x,y)6、执行这样的程序画出的
两周后迎复仇战！郑钦文下轮对手出炉：14号种子险胜前世界第2
北京时间2月19日，WTA1000迪拜站首轮比赛展开争夺。在一场焦点之战当中，14号种子萨姆索诺娃同前世界排名第2位的巴多萨相遇。双方此前交手过2
世界热议:女子应聘助理 被要求和总经理同吃同住
【当事人回应应聘被要求同吃住：当时被吓到了，很离谱】2月17日，广东广州。女子发文吐槽自己寻找助理工作，某公司人事要求和单身总经理在一栋
每日看点！保时捷Panamera柴油发动机配备3.0升V6发动机
保时捷Panamera柴油发动机配备3 0升V6发动机，功率为250bhp，扭矩为550Nm。Panamera柴油专用于
世界今日报丨svn是什么工具_svn是什么意思
1、SVN分客户端TortoiseSVN-1 6 3 16613-win32-svn-1 6 3 msi和服务器端Vis
星梦设计大赛开启，猫狗日记喜提三套自制星元，姬小满迎来半重做 环球动态
你好，我是小酒。前几天，王者荣耀曝光了一个新功能，叫做无限编辑器星元编辑功能。从字面上来理解，就是一个可以自由编辑的功能，主要针对的
国际能源署署长比罗尔18日在社交媒体上表示，由于能源危机，欧盟明年冬天将更加艰难
国际能源署署长比罗尔18日在社交媒体上表示，由于能源危机，欧盟明年冬天将更加艰难。比罗尔称，虽然欧盟今年冬天为克服天然气危机做出了努力
苹果手机没有原色显示有什么问题？ 环球视讯
如今，各种数字设备几乎无处不在。我们通常使用的手机、IP、电脑等都是数字设备。那么这些数字设备中就会有很多功能。当然，我
英语的学习能够提高孩子的创造力
雅思是个注重实力和技巧的考试，仅有实力没有相应的做题技巧也不一定就能拿到高分。据统计，2019年出国留学人数接近70万，其中接近35%的留学群
开学季，这份开学防骗指南请查收！
开学防骗指南又到了一年开学季骗子又开始蠢蠢欲动了开学诈骗套路深我们带你来避坑以下几类针对学生和家长群体高发的诈骗类型，请同学们拿出小
特雷-墨菲谈杰伦-威廉姆斯：他非常有天赋 他的未来一片光明
今日全明星新秀赛半决赛中，加索尔队和诺阿队分别战胜德隆队和特里队，晋级新秀赛总决赛，总决赛中加索尔队战胜诺阿队赢得冠军。赛后德隆队的
天天日报丨每个人的善举都被看见——广州发布2022年度慈善榜
原标题：每个人的善举都被看见——广州发布2022年度慈善榜（记者 张菲菲通讯员 李国全严煦王梦华）2月17日，“读
今日视点：itunes旧版本安装_itunes旧版本32位
1、解决方法如下：工具需求（1）WindowsInstallerCleanUpUtility2、第一种方法：下载安装Wi
